赛博体育公司目前生产和销售的主要产品分为三大类：玻璃钢化设备、低辐射镀膜玻璃设备和高端深加工玻璃。目前，我国的玻璃深加工率仅为约36%，与世界平均60%、发达国家平均80%以上的玻璃深加工率还有相当大的差距。深加工前景较为广阔。我们近期调研了公司总部和上海子公司后，形成调研简报如下：

　　钢化设备领域市场份额50%，纯平无斑玻璃钢化（大大提升了钢化玻璃的外观品质）、强制对流玻璃钢化（能对低辐射镀膜玻璃进行钢化）和“异步渐变法”成形玻璃钢化技术（能生产超大规格弧形钢化玻璃）是公司国际领先的技术。

　　产品：LOW-E镀膜生产线分为六大系统，分为真空获得系统、阴极溅射系统、传动系统、电器及控制系统、工艺辅助系统和外围设备等六大部分。公司自主开发阴极和端头部件，自主开发工艺，赛博体育自主开发控制及测试系统，自主设计和集成系统。具备单银、双银和多银功能。主要有3660*2140mm；3660*2540mm两种规格，更大规格在后续研发推出中。

　　市场容量：由于LOWE玻璃良好的隔热效果和透光性，未来会成为建筑节能的重要内容之一。我们假设未来五年政府未推出强制政策，每年增长25%左右，未考虑到更新需求，每台设备的产能利用率按60-70%计算，则年均LOWE设备需求增量为25-29台。如果考虑到存量建筑5%左右的更新需求，我们预计在前面基础上再新增14台左右。

　　竞争对手：公司主要竞争对手是德国的莱宝、冯.阿登纳，国内有东泰、苏州新爱可等。此前国内主流LOWE加工商主要是进口德国的生产线，南玻是进口然后自己集成。从成本上来说，北玻公司设备的价格在4000-6000万之间，比进口设备便宜1/2-1/3。最近了解到阿登纳、赛博体育东泰的接单情况都比较一般。

　　订单：按此前的公告，3000万以上的订单约十条。预计明年进入新生产的还有三条，包括南京耀华、广西金苹果、河北沙河订单。福耀的双银线出来的各项指标非常优异，基本验证公司的产品质量跻身进口行列。根据产能释放情况，我们预计今年确认3-4台，明年5台左右。（见附表）

　　首次给予“审慎推荐-A”的投资评级。公司是中国玻璃深加工领域具备核心竞争能力的设备、高端玻璃提供商。凭借6-7%的巨额研发投入，公司以钢化设备作为基础，循序渐进进入镀膜领域，未来3-5年主要增长点来自于LOWE镀膜设备的增长。更远的前景来自于新产品的进一步突破，如TCO设备。预测2011-2013年EPS为0.42、0.56、赛博体育0.79，增长26%、34%、41%，对应PE33\21\16倍。我们看好公司的中长期成长前景，在估值合理之时可以买入。